Курсова робота Фінансовий менежмент

 

 

 

Курсова робота Фінансовий менежмент

Зміст

 

 

Завдання №1. “Формування раціональної структури капіталу”………………...…..3

Завдання №2. “Управління асортиментною політикою”…………………………….5

Завдання №3. “Формування матриці фінансової стратегії”……………………..….9

Завдання №4. Оптимізація основних параметрів підприємства…………….……..14

Завдання №5. “Визначення розміру грошового потоку і оцінка ринкової вартості підприємства (на прикладі)”………………………………………………….………18

Список використаної літерутури……………………………………………...……..33

 

 

 

Завдання №1

“Формування раціональної структури капіталу”

Підприємство "Світанок" зіштовхнулося з проблемою недостатнього розвитку власного виробництва, має місце неритмічна робота, готова продукція пролежує на складах. Для ухвалення рішення про можливі шляхи виходу з положення, що склалося, необхідно провести розрахунки і зіставлення по основних показниках фінансового менеджменту як для самого підприємства, так і для контрагентів, з якими має намір співпрацювати підприємство.

Необхідно:

1)     розрахувати 4 основних показники фінансового менеджменту: додану вартість (ДВ), брутто результат експлуатації інвестицій (БРЕІ), нетто результат експлуатації інвестицій (НРЕІ), економічну рентабельність (ЕР); похідні показники комерційну маржу (КМ), коефіцієнт трансформації (КТ), зробити висновок; 

2)     визначити ефект фінансового важелю (ЕФВ), найкраще співвідношення залученого капіталу (ЗК) і власного капіталу (ВК), а також можливу ставку відсотка по кредитах;

3)     запропонувати два варіанти фінансування (довгове та бездовгове) одного з обраних Вами підприємств, припустивши, що воно збирається розвиватися і НРЕІ при цьому збільшиться в 2 рази від базового рівня, а підприємство може як залучити необхідний кредит, так і оголосити підписку на акції на суму власного капіталу, що воно вже має;

4)     розрахувати граничне значення НРЕІ.

5)     Побудувати графік.

Вихідні дані для вирішення даного завдання наведені у таблиці 1.

Рішення: Щоб дістати вихідні дані в повному обсязі, треба урахувати наступне: вартість спожитих матеріалів складає 30% від вартості виробленої продукції; нарахування на заробітну плату – відповідно до чинного законодавства; ставка по всіх податках, крім прибутку – 12%; ставка відсотків по банківським кредитам – 15%.

Таблиця 1

Основні показники роботи підприємств автосільгоспмашинобудування,

тис.грн.

№ п/п	Найменування підприємства	Власний капітал	Залучений капітал	Кредиторська заборгованість	Вироблена продукція	Оплата праці	Амортизація
1	2	3	4	5	6	7	8
1	АТ "Тракторний завод"	357 187	250 000	86 432	270 977	18 868	9 907
4	АТ "Тракт. нормалей"	2 708	4 000	190	5 157	336	127
6	АТ "Ливарний завод"	244 092	120 000	32 926	19 355	6 123	4 680
8	АТ "Чугуївськ. Аппарат."	80 881	75 000	15 226	41 331	3 882	2 186
19	АТ "Чернівцісільмаш"	12 919	17 500	164	10 525	94	454
20	АТ "Нежинсільмаш"	52 181	82 000	5 459	14 826	2 025	4 497
21	АТ "Київтрактодеталь"	77 906	58 000	10 538	73 017	2 594	2 513

Для рішення даної ситуації використовуємо наступні формули:

ДВ = ВП – вартість використаних матеріалів, сировини, енергії – вартість послуг інших організацій

БРЕІ = витрати по оплаті праці – нарахування на заробітну плату – сума всіх податків, окрім податку на прибуток

НРЕІ = БРЕІ – витрати на амортизацію

ЕР = НРЕІ/актив*100%

Чотири основних показники: додана вартість (ДВ); брутто-результат експлуатації інвестицій (БРЕІ); нетто-результат експлуатації інвестицій (НРЕІ) або прибуток до сплати відсотків за кредит і податку з прибутку; економічна рентабельність (ЕР) активів або економічна рентабельність всього капіталу підприємства, тобто суми його власного і позикового капіталу.

Таблиця 2

Розрахунок основних показників

№ п/п	Найменування підприємства	Вм	Нзп	ДВ	ПОД	БРЕІ	НРЕІ	ЗК+ВК	ЕР
1	2	3	4	5	6	7	8
1	АТ "Тракторний завод"	81293,1	6792,48	189 684	2264,16	177 608	167 701	607 187	27,62
4	АТ "Тракт. нормалей"	1547,1	120,96	3 610	40,32	3 395	3 268	6 708	48,72
6	АТ "Ливарний завод"	5806,5	2204,28	13 549	734,76	9 630	4 950	364 092	1,36
8	АТ "Чугуївськ. Аппарат."	12399,3	1397,52	28 932	465,84	26 447	24 261	155 881	15,56
19	АТ "Чернівцісільмаш"	3157,5	33,84	7 368	11,28	7 307	6 853	30 419	22,53
20	АТ "Нежинсільмаш"	4447,8	729	10 378	243	9 082	4 585	134 181	3,42
21	АТ "Київтрактодеталь"	21905,1	933,84	51 112	311,28	49 452	46 939	135 906	34,54

Умовні позначення: Вм – вартість використаних матеріалів; Нзп – нарахування на заробітну плату (36%); ДВ – додана вартість; ПОД – податки; БРЕІ – брутто-результат експлуатації інвестицій; НРЕІ – нетто-результат експлуатації інвестицій; ЗК + ВК – сума залученого та власного капіталу; ЕР – економічна рентабельність.

Визначаємо комерційну маржу (КМ) і коефіцієнт трансформації (КТ), що утворюються після перетворення формули економічної рентабельності:

КТ = Оборот/(Активи-Кредиторська заборгованість)

КМ = НРЕІ/Оборот * 100

ЕР=

НРЕІ

х

АКТИВ

Х

100

=

НРЕІ

х

100

х

ОБІГ

=

КМ * КТ.

АКТИВ

ОБІГ

ОБІГ

АКТИВ

 

РІВЕНЬ ЕФЕКТУ ФІНАНСОВОГО ВАЖЕЛЯ (ЭФВ)

=

2/3 ДИФЕРЕНЦІАЛУ

х

ПЛЕЧЕ ФІНАНСОВОГО ВАЖЕЛЯ

 

або:

ЕФВ = 2/3(ЕР – СРСП) х ЗК/ВК.

Отримати  порогове значення НРЕІ можна через рішення  рівняння:

ЕР=	НРЕІ	х 100	= СРСП.
	ЗК+ ВК

 

В пороговому значенні НРЕІ : ЕР=СРСП.

Визначаємо СРСП і ЕФВ:

Таблиця 3

Розрахунок основних показників

№ п/п	Найменування підприємства	ЗК/ВК	ЗК-КЗ	КМ	КТ	СРСП	ЕФВ
1	2	3	4	5	6	7	8
1	АТ "Тракторний завод"	0,70	163 568	1,657	61,89	0,276	12,76
4	АТ "Тракт. нормалей"	1,48	3 810	1,354	63,37	0,487	47,49
6	АТ "Ливарний завод"	0,49	87 074	0,222	25,57	0,014	0,44
8	АТ "Чугуївськ. Аппарат."	0,93	59 774	0,691	58,70	0,156	9,53
19	АТ "Чернівцісільмаш"	1,35	17 336	0,607	65,11	0,225	20,14
20	АТ "Нежинсільмаш"	1,57	76 541	0,194	30,93	0,034	3,54
21	АТ "Київтрактодеталь"	0,74	47 462	1,538	64,28	0,345	16,97

 

Завдання №2

“Управління асортиментною політикою”

Підприємство ”Сюреалізм” зазнає збитків і збирається вживати заходів щодо покращення свого фінансового стану. Виявлено наступні напрямки подолання кризового стана:  збільшення виторгу від реалізації;  збільшення виторгу і зниження витрат;  динаміка ціни; зміна асортиментної політики.

Необхідно провести оцінку вказаних напрямків удосконалення діяльності згідно з необхідністю максимізації кінцевого результату та зробити доклад щодо майбутньої поведінки підприємства та вживання можливих заходів.

Вихідні дані приведені в таблиці 4.

Таблиця 4

Вихідні дані, тис.грн.

Показник	Сервізи			Всього
	Чайний	Кавовий	Столовий
Виручка від реалізації (без непрямих податків)	26700	19600	48200
Змінні витрати:
– матеріали	9790	4810	15120
– оплата праці	5940	2430	9190
– нарахування	2380	980	3670
– інші змінні витрати	600	560	1740
Постійні витрати				24770
Зарплата майстра з нарахуваннями	1130	970	1950	4050
Зарплата АУП				6840
Нарахування:
– оренда				1300
– амортизація				970
– інші постійні витрати				8880
Ціна одиниці товару, грн.	100,00	200,00	200,00

 

Визначте критерій згідно з яким ви маєте розподілити витрати на види продукції, що випускається підприємством.

Непрямий податок складає 12% об'єму реалізації.

Визначити:

1. Необхідні показники щодо структури витрат.

2. Силу впливу операційного важеля.

3. Поріг рентабельності і граничну кількість товару.

4. Запас фінансової тривкості підприємства.

5. Розмір прибутку при скороченні витору від реалізації на 15%.

6. Вивчити вплив на всі операційні показники збільшення виторгу від реалізації на 10%.

7. Змінити асортимент виробів на ваш погляд.

8. Розрахувати показники поглибленого операційного аналізу.

9. Побудувати графік життєвого циклу виробу.

Рішення: Визначаємо необхідні показники щодо структури витрат:

Таблиця 5 Розрахунок структури витрат підприємства ”Сюреалізм”

Показники	Чайний		Кавовий		Столовий		Разом
	тис. грн.	%	тис. грн.	%	тис. грн.	%	тис. грн.	%
Дохід	26700	100	19600	100	48200	100	94500	100
Змінні витрати	18710	70,07	8780	44,80	29720	61,66	57210	60,54
Маржинальний дохід	7990	29,93	10820	55,20	18480	38,34	37290	39,46
Постійні витрати							22040
Прибуток							15250

 

Визначаємо силу операційного важіля, використовуючи формулу:

ОВ = Маржинальний дохід/Прибуток

ОВ = 37290/22040 = 1,69

Якщо підприємство планує збільшити обсяг продажу на 10%, то сума прибутку збільшиться на 25 % (10*2,5 = 25), (12*2,5) = 30%

Оскільки сила дії операційного важеля залежить від співвідношення постійних та змінних затрат, його можна використовувати для управління структурою затрат підприємства, для вибору оптимальних співвідношень затрат. Якій структурі надати перевагу:

– з переважанням змінних затрат (малий операційний важіль);

– з переважанням постійних затрат (великий операційний важіль).

Поріг рентабельності – це така виручка від реалізації, при якій підприємство вже не має збитків, але ще не має і прибутків. Валової маржі в точності вистачає на покриття постійних витрат, і прибуток дорівнює нулю.

Поріг рентабельності — виручка від реалізації продукції, за якої валової маржі в точності вистачає на покриття постійних витрат, і прибуток дорівнює нулю. Показник розраховується за формулою:

 

Поріг рентабельності = Постійні витрати / Валова маржа у відносному вираженні до виручки.

 

За зростання виручки від реалізації, якщо поріг рентабельності вже пройдено, сила дії операційного важеля зменшується: кожен відсоток приросту виручки дає все менший і менший відсоток приросту прибутку (при цьому частка постійних витрат у їх загальній сумі знижується). На незначній відстані від порогу рентабельності сила впливу операційного важеля буде максимальною, а потім знову почне знижуватися.

Поріг рентабельності = 22040 : 0,395 = 55797,5 тис. грн.

Таким чином, якщо підприємство при таких витратах буде одержувати виручку у розмірі 55797,5 тис. грн., тільки тоді воно окупить як постійні так і змінні витрати.

Гранична кількість товарів. Визначивши, яка кількість вироблених товарів відповідає, при даних цінах реалізації, поріг рентабельності, ми одержуємо граничне (критичне) значення обсягу виробництва (у шт.). Нижче цієї кількості підприємству виробляти невигідно.

Ступінь сприятливості справ у комерційній сфері дасть змогу оцінити такі показники: зону безпеки і коефіцієнт межі безпеки, який можна розрахувати за формулою:

ЗБ = Пф-До,

де ЗБ – зона безпеки, у штуках;

Лф – фактичний обсяг продажу (штук).

Для більшої наочності результатів розрахунків можна скласти графік формування порога рентабельності й зон безпеки бізнесу за роками реалізації бізнес-плану (рис. 1).

Перетин кривих собівартості продукції й виторгу від реалізації дає точку беззбитковості, їй відповідає точка А, що показує обсяг продажу, який дає змогу фірмі уникнути збитків. Якщо точка планового обсягу реалізації розташована ліворуч від точки А, це означає, що при прийнятій схемі розвитку діяльність фірми буде збитковою. Значення праворуч точки А гарантують прибуток, наприклад у точці П.

Параметри беззбитковості дають змогу також визначитися з рівнем ризику бізнесу в галузі продажу. Адже за інших рівних умов безпека бізнесу багато в чому визначається співвідношенням планових даних про продаж з розрахунковим розміром порога рентабельності. Так, у практиці інвестування прийняте значення рівня безпеки знаходиться в межах 0,3-0,5. У протилежному випадку вкладення у проект вважаються ризикованими вище середнього рівня.

Головне призначення обґрунтування умов беззбитковості полягає у перевірці дієвості цінової політики, яка визначена раніше. Якщо верхня межа ціни визначає її ринковий рівень, то нижня відповідає на питання, чи в змозі фірма дотримуватися ринкового рівня ціни з огляду на власні витрати. Крім того, маючи дані розрахунків про поріг рентабельності та зону безпеки, можна визначитися зі ступенем гнучкості цінової політики, параметрами маркетингових заходів підвищення обсягу продажу тощо.

Визначаємо розмір прибутку при скороченні витору від реалізації на 15%:

П = 94500 * 0,85 – 57210 * 0,85 – 22040 = 80325 – 48628,5 – 22040 =

= 9656,5 тис. грн.

Таким чином, за рахунок зменшення витору від реалізації на 15% розмір прибутку зменшиться на 5593,5 тис. грн. або на 36,68%.

 

Завдання №3

“Формування матриці фінансової стратегії”

Для реалізації нового проекту і освоєння нової продукції підприємство АО "Пісня" шукає постачальників сировини, матеріалів, напівфабрикатів. Щодо споживачів, то мають місце несплати дебіторської заботгованості, це заважає оперативній роботі, призводить до додаткової потреби в фінансових ресурсів, виникнення незапланованих фінансових витрат. Ритмова робота ставить підвищені вимоги до вибору контрагентів.

Тому потрібна оцінка їхньої надійності, визначення нинішнього стану і прогнозування їхнього "критичного шляху" на найближчі періоди, що дозволить намітити припустимі межі ризику і виявити потенційні можливості досліджуваних підприємств (таблиця 3).

Таблиця 3

Основні показники роботи підприємств автосільхозмашинобудування, тис.грн.

Найменування підприємства	Поточні активи	Поточні пасиви	Інвестиції у виробництво	Продаж майна	Позикові засоби		Сума, одержана від емісії акцій	Вклади в УФ інших підприємств	Доходи від вкладів
					на початок року	на кінець року
АТ “Тракторний завод”	96400	86432	-	170	250000	9000	250	1200	600
АТ “Завод тракторних нормалей”	240	190	-	11	4000	2000	40	5800	1200
АТ “Ливарний завод”	22900	32926	750	143	120000	4000	450	1700	1000
АТ “Чугуївський апаратний”	17020	15226	320	113	75000	4000	750	2100	900
АТ “Чернівцісільмаш”	220	164	-	-	17500	1500	320	3800	1500
АТ “Ніжинсільмаш”	4900	5459	900	48	82000	4500	500	2200	900
АТ “Київтрактородеталь”	11900	10538	740	330	58000	1300	650	1700	1800

 

Для вибору постачальників і споживачів необхідно:

1)     розрахувати результати господарської діяльності (РГД), результати фінансової діяльності (РФД), результати фінансово-господарської діяльності (РФГД), зробити висновок щодо їх значень;

2)     побудувати матрицю фінансової стратегії, зробити висновок щодо їх стану, тенденцій розвитку, можливостей співпраці.

 

Рішення: Перелік підприємств, а також результати розрахунків базових фінансових показників необхідно використовувати з попереднього завдання. Це дозволить більш системно вивчити підприємства, які досліджуються. При визначенні суми коштів по сплаті за користування кредитом варто прийняти ставку, рівну 20%.  Виплачені дивіденди розраховуються на основі розміру отриманого прибутку за рік, при цьому варто мати на увазі, що 60% прибутку йде на накопичення. Відсутні вихідні дані для виконання поставленного завдання вибрати з таблиці 4.

Таблиця 4

Основні показники роботи підприємств автосільгоспмашинобудування,

(тис.  грн.)

№ п/п	Найменування підприємства	Власний капітал	Залучений капітал	Креди-торська заборго-ваність	Вироблена продукція	Оплата праці	Амор-тизація
1	АТ "Тракторний завод"	357 187	250 000	86 432	270 977	18 868	9 907
4	АТ "Тракт. нормалей"	2 708	4 000	190	5 157	336	127
6	АТ "Ливарний завод"	244 092	120 000	32 926	19 355	6 123	4 680
8	АТ "Чугуївськ. Аппарат."	80 881	75 000	15 226	41 331	3 882	2 186
19	АТ "Чернівцісільмаш"	12 919	17 500	164	10 525	94	454
20	АТ "Нежинсільмаш"	52 181	82 000	5 459	14 826	2 025	4 497
21	АТ "Київтрактодеталь"	77 906	58 000	10 538	73 017	2 594	2 513

 

Перший показник – результат господарської діяльності підприємств (РГД). Крім цього розраховується значення величини поточних фінансових потреб (ПФП) за період, що аналізується. ПФП – це різниця між поточними активами і поточними пасивами.

 РГД розраховується по наступній формулі:

Результат Господарської діяльності

=

БРЕІ

-

Зміна ПФП

-

Інвестиції у виробництво

+

Звичайні продажі майна

 

Перший показник – результат господарської діяльності підприємств (РГД).

 

Результат Господарської діяльності = БРЕІ - Зміна ПФП - Інвестиції у виробництво  +Звичайні продажі майна

Цей показник відображає ліквідність підприємства в результаті всього комплексу операцій, щодо звичайної для цього підприємства господарської діяльності. Позитивне значення РГД відкриває перед підприємством можливості масштабного впровадження нової техніки.

РГД₁ = 177608 – (96400 – 86432) + 170 = 167810 тис. грн.

РГД₂ = 3395 – (240 – 190) + 11 = 3356 тис. грн.

РГД₃ = 9630 – (22900 – 32926) – 750 + 143 = 19049 тис. грн.

РГД₄ = 26447 – (17020 – 15226) – 320 – 113 = 24446 тис. грн.

РГД₅ = 7307 – (220 – 164) = 7251 тис. грн.

РГД₆ = 9082 – (4900 – 5459) – 900 + 48 = 8789 тис. грн.

РГД₇ = 49452 – (11900 – 10538) – 740 + 330 = 47680 тис. грн.

Наступний необхідний показник – результат фінансової діяльності (РФД).

 

Результат Фінансової Діяльності = ( ЗК_кінець – ЗК_{початок}) – ФВ – податок на прибуток – (+) дивіденди отримані (виплачені) – Фін. вкладення + доходи від фін.вкладень+ еміс.дохід

 

РФД₁ = (9000 – 250000) – 259000*0,3 – 1200 + 250 + 600 = – 319050 тис. грн.

РФД₂ = (2000 – 4000) – 6000*0,3 – 5800 + 40 + 1200 = – 8360 тис. грн.

РФД₃ = (4000 – 120000) – 124000*0,3 – 1700 + 450 + 1000 = – 153450 тис. грн.

РФД₄ = (4000 – 75000) – 79000*0,3 – 2100 + 750 + 900 = – 95150 тис. грн.

РФД₅ = (1500 – 17500) – 19000*0,3 – 3800 + 320 + 1500 = – 23680 тис. грн.

РФД₆ = (4500 – 82000) – 86500*0,3 – 2200 + 500 + 900 = – 104250 тис. грн.

РФД₇ = (1300 – 58000) – 59300*0,3 – 1700 + 650 + 1800 = – 73740 тис. грн.

У цьому показнику відбивається фінансова політика підприємства.

Третім показником є результат фінансово-господарської діяльності підприємства (РФГД). Він являє собою суму результатів його фінансової і господарської діяльності.

 

РФГД = РФД + РГД

 

РФГД₁ = 167810 – 319050 = -151240 тис. грн.

РФГД₂ = 3356 – 8360 = -5004 тис. грн.

РФГД₃ = 19049 – 153450 = - 134401 тис. грн.

РФГД₄ = 24446 – 95150 = -70704 тис. грн.

РФГД₅ = 7251 – 23680 = -16429 тис. грн.

РФГД₆ = 8789 – 104250 = -95461 тис. грн.

РФГД₇ = 47680 – 73740 = -26060 тис. грн.

Аналіз цих показників необхідний для визначення величини і динаміки грошових засобів підприємства в результаті його фінансової і господарсько-інвестиційної діяльності, на його підставі оцінюється здатність підприємства відповідати по зобов'язанням, виплачувати дивіденди, вкладати інвестиції в основні засоби, покривати поточні фінансово-експлуатаційні потреби. Підприємство повинне прагнути до того, щоб РФГД був наближений до нуля.

Отже, розглянемо  докладніше підприємство АТ "Тракторний завод". Воно має такі значення показників: РГД = 167810, РФД =-319050, РФГД = -151240 (тис.грн.), що дає підстави віднести його до 7 квадрату матриці Франшона-Романе. Це місцезнаходження характеризує підприємство як такого, що збільшує свій капітал за рахунок невиплати дивідендів, а також утримується від залучення додаткових ресурсів. Підприємство може перейти на інші позиції матриці лише якщо: скоріше буде  зростати ЕР ніж оборот (то в квадрат 1), якщо підприємство буде залучати ресурси і використовувати ЕФВ (кв.2), якщо оборот буде зменшуватися, то для попередження кризисної ситуації підприємство візьме кредит  (перейде до кв.8), а якщо ж залучені ресурси не допоможуть підприємству налагодити свою роботу, воно тоді потрапить до квадрату 9, який називається “кризис”.

Підприємство АТ "Тракт. нормалей", згідно із такими показниками РГД = 3356, РФД = -8360, РФГД = -5004, потрапляє, скоріше за все до квадрату 7 матриці, тобто становище даного підприємство схоже до вище описаного АТ "Тракторний завод".

 Підприємство АТ "Ливарний завод" має: РГД = 19049, РФД = - 153450,  РФГД = -134401, а підприємство  АТ "Чугуївськ. Аппарат." має такі значення показників: РГД = 24446,  РФД = - 95150, РФГД = - 70704,  що дозволяє віднести обидві установи до квадрату 7 також.

Підприємство АТ "Чернівцісільмаш" маючи РГД = 7251, РФД = - 23680 та РФГД = -16429 потрапляє у середовище близьке до квадрату 9. Це говорить про те, що підприємство настільки наблизилось до кризового становища, що доцільно було б повністю припинити свої інвестиції або попрацювати с поточними активами-реструктурувати їх. Якщо ж підприємство залучатиме кредити, то можливо потрапить до квадрату 8 (тобто можливість завершення свого фінансового циклу). А якщо воно знайде додаткових замовників, завантажить обладнання, освоюватиме новий сегмент ринку, то воно зможе збільшити ЕР и перейти до квадрату 7, в якому, до речі, зосереджуються  всі вище згадані підприємства.

	РФД << 0	РФД » 0	РФД >> 0
РХД >> 0	РФХД » 0	РФХД > 0	РФХД >> 0
РХД » 0	РФХД < 0	РФХД » 0	РФХД > 0
РХД << 0	РФХД << 0	РФХД < 0	РФХД » 0

 

Завдання №4

Оптимізація основних параметрів підприємства

АТ “Північ” планує підвищити оборот, в той же час воно бажає стимулювати власних інвесторів через виплату дивідендів. Вихідні дані для виконання даного завдання необхідно додати із завдання 1 (розраховані Вами базові показники фінансового менеджменту). Знайти внутрішні темпи зростання, якщо воно має основні показники, які представлені в таблиці 1.

Таблиця 1.

Назва показника	Г, Д, І, Р, С, Т, Є
Уставний капітал	1 000 000
Позичковий капітал	1 000 000
Оборот	2 700 000
Нето результат експлуатації інвестицій	500 000
Фінансові витрати	200 000
Норма розподілу	20%
Підвищення обороту на	20%

 

Розрахувати параметри підприємства:

1. Суму майбутнього обороту.

2. Комерційну маржу, коефіцієнт трансформації, оптимізувати їх щодо бажаного обороту.

3. Найбільш прийнятну норму розподілу.

4. Параметри капіталу, який забезпечить підвищення обороту на вказаний відсоток.

Рішення: Реінвестування прибутку – один з найпростіших і дешевих способів самофінансування підприємства. Однак на частину прибутку, що залишилася в розпорядженні підприємства за підсумками року, претендують акціонери. Основна задача фінансового менеджера складається в раціональному її розподілі між  виробництвом і споживанням (дивідендами). При цьому необхідно відповісти на питання: скільки засобів необхідно підприємству для досягнення цілей розширення чи ринку збільшення обороту, закріплених власною стратегією?

Кожний з цих процесів оцінюється «своїм» показником. Частина прибутку, що направляється  на дивіденди, визначається  нормою розподілу (НР). Інший прибуток може бути «безболісно» спрямована на розвиток виробництва і називається він внутрішнім потенціалом росту (ВПР).

Він показує, росту якого обсягу виробництва можна досягти за рахунок власного прибутку.

Слід зазначити, що верхню потенційну границю росту показує рентабельність  власного капіталу (РСК) у тому випадку, якщо на дивіденди прибуток не піде. Наприклад, РСК=25%, говорить фінансовому  менеджеру  про те, що  власний капітал можна збільшити на 25%, не виплачуючи дивіденди, чи всі 25% направити на виплату дивідендів.

При використанні прибутку в цих  двох напрямках  можна використовувати формулу:

ВПР=РСК •(1 -НР), де

ВПР – внутрішній потенціал росту;

РСК – рентабельність власного капіталу, %;

НР – норма розподілу, коефіцієнт.

Умовна ставка для оподатковування = 1/3.

1) Для рішення даного завдання розрахуємо відсутні показники:

КМ = НРЭИ/оборот * 100 = 500000/2700000 * 100 = 18,5%;

ЕР = НРЭИ/актив * 100 = 500000/2000000 * 100 = 25%;

ЭФР = 2/3(ЕР – СРСП)ЗК/СК = 2/3 (25 – 20) 1000000/1000000 = 3,33%;

РСК = 2/3ЕР + Эфр = 2/3 * 25 + 3,33 = 20%;

2) Знаходимо ВПР для  існуючих параметрів підприємства:

ВПР = РСК • (1 – НР) = 20 • (1 – 0,2) = 16%

3) Оскільки прибуток є власним джерелом капіталу, отже, можна його збільшити на 16%.

СК_н = 1000000 • 1,16 = 1160000 грн.,

де Ск_н – нова величина власного капіталу.

4) Якщо АТ «Північ» вирішило не змінювати плече фінансового важеля, то, отже, ми можемо збільшити і позиковий капітал:

ЗК/СК=ЗК_н/СК_н;

1000000/1000000 = ?/1160000;    

ЗК_н = 1160000 грн.

т.е. він збільшився теж на 16%. Тоді ми (наступного разу) зможемо зробити простіше:

ЗК_н = 1000000 • 1,16 = 1160000 грн.

де ЗК_н – нова величина позикового капіталу

5) Новий пасив при такім співвідношенні джерел  буде дорівнює:

П_н = 1160000 + 1160000 = 2320000 грн.

Перевіримо, на скількох відсотків збільшиться новий пасив:

2320000/2000000 = 1,16 чи на 16%.

Отже, якщо не змінювати плеча фінансового важеля, то всі складові пасиву ми зможемо збільшити  на величину показника ВПР.

6) Параметри пасиву відомі. Тепер необхідно визначити величину активу. Якщо пасив дорівнює активу, тоді

П_н =А_н = 2320000 грн.

т.е. він також збільшився на 16%. При розрахунках наступного разу  вже можна буде відразу старий актив помножити на ВПР і одержати новий.

7) Останньою задачею є визначення обороту, що може забезпечити даний актив. При незмінних КМ = 18,5% і КТ = 2 одержимо:

КТ = оборот/активи;             2 = оборот_н/2320000;

Оборот_н = 4640000 грн.

Подивимося, як збільшився новий оборот:

4640000/2700000 = 1,719 чи на 71,9%

Отже, із самого початку  можна було визначити величину нового обороту і відповісти на поставлене завдання.

Відповідь:  існуючі параметри підприємства дозволять збільшити оборот лише на 16%, у той час як поставлена задача полягає в збільшенні на 20%.

Для рішення поставленого завдання необхідно:

1) визначити відсутній обсяг засобів;

2) змінити параметри підприємства.

Для цього здійснимо кілька послідовних ітерацій:

1) Розрахуємо дефіцит капіталу.

Так, для обороту = 2700 •1,3 = 3510 тис. грн. необхідні активи в сумі

А_пл = 2000 • 1,3 = 2600 тис. грн.

При існуючій структурі капіталу в наявності мається:

П_н = 2320 тис. грн.,

отже, дефіцит складає:

Апл-Пн = 2600 – 2320 = 280 тис. грн.

Тепер перед фінансовим менеджером стоїть наступна задача: оптимізувати параметри підприємства так, щоб джерел капіталу вистачило для реалізації мети.

1) Якщо можна відмовитися від виплати дивідендів, то все рівно засобів не вистачить, тому що РСК = 16%, тобто може забезпечити ВПР = 16%, а нам необхідно – 20%.

2) У такому випадку доцільніше здійснювати покрокову оптимізацію окремих параметрів:

а) збільшити плече фінансового важеля до 1,5; тоді

ЗК_н/СК_н = 1,5                        

ЗК_н = 1,5 • 1000 = 1500 тис. грн.

тобто ми додали ЗК  на  1500 – 1000 = 500 тис. грн.

отже, дефіцит покривається, а надлишок складає:

500 – 280 = 220 тис. грн.

3) Змінимо КТ, тобто поліпшимо експлуатацію активів. Нехай воно стане рівним 2,1. Тоді

КТ = оборот/актив                         

2,1 = 3510/?

актив_н = 1671,43 тис. грн.              

2600 – 1671,43 = 928,57

 

Завдання №5

“Визначення розміру грошового потоку і оцінка ринкової вартості підприємства (на прикладі)”

Завдання:

 Для обраного вами підприємства необхідно:

1. Сформувати вихідні дані для визначення розміру грошового потоку згідно з наведеним прикладом;

2. Спрогнозувати чистий прибуток, власний оборотний капітал, амортизаційні відрахування;

3. Визначити ставки дисконту.

4. Розрахувати поточні вартості майбутніх грошових потоків.

 

Рішення: Визначення розміру грошового потоку і оцінка ринкової вартості підприємства:

1) Вихідні дані:

Результати господарської діяльності КП "Черкасигазбуд", тис. грн.

№	Показники	1998	1999	2000	2001	Сума
1	Товарооборот (виручка від реалізації)	12341,6	14639,6	17321,5	10034	54336,7
2	Товарооборот за собівартістю	8564,8	10508	12019,6	6491
3	Обсяг комерційного доходу	3776,8	4131,6	5301,9	3543	16753,3
4	Обсяг чистого доходу	10115,4	12199,7	14434,6	8362
5	Обсяг валових витрат	10066,7	12115,1	13854,8	7737
6	Прибуток до оподаткування	48,7	84,6	579,8	625
7	Чистий прибуток	36,5	63,4	434,8	469
8	Власний оборотний капітал	-224,9	-352,1	35,9	778

 

I. Розділ

1. По – перше, розраховуємо відповідні темпи росту прогнозованих показників, використовуючи наступну формулу:

де, Тр_ЧД (ВВ) – темп росту відповідно чистого доходу або товарообороту у базовому періоді;

ЧД (ВВ) – відповідні значення обсягів чистого доходу або валових витрат;

n – кількість досліджуваних періодів (їх чотири):

2. По-друге, на основі розрахованої тенденції визначають прогнозні значення досліджуваних показників (ЧД (ВВ)_ПР), використовуючи формулу:

,

де _{ПР –}  прогнозоване значення:

 тис. грн.

 тис. грн.

На основі розрахованих прогнозних значень чистого доходу і валових витрат робимо висновок про обсяг прогнозованого прибутку до оподаткування (БП_ПР):

тис. грн.

Скорегувавши прибуток до оподаткування на відсоток податкових платежів, що виплачуються за його рахунок отримуємо прогнозний обсяг чистого прибутку (ЧП_ПРn):

 тис. грн.

Результати  прогнозування чистого прибутку представлені в таблиці.

Роки	Чистий дохід		Валові витрати		Приб до оподат.	Чистий приб
	темпи рост %	прогн. обсяги	темпи рост %	прогн. обсяги	тис. грн.	тис. грн.
2003	0,936	7826,83	0,916	7087,09	739,74	517,82
2004	0,936	7325,91	0,916	6491,77	834,14	583,90
2005	0,936	6857,05	0,916	5946,47	910,59	637,41
2006	0,936	6418,20	0,916	5446,96	971,24	679,87
2007	0,936	6007,44	0,916	4989,42	1018,02	712,61

ІІ. Розрахунок власного оборотного капіталу.

1.                Власний оборотний капітал розраховується наступним чином (ВОК):

ВОК = ВК – НА – З_довг , де

ВК – власний капітал;

НА – необоротні активи;

З_довг – довгострокова заборгованість

Власний оборотний капітал, також прогнозується на базі екстраполяції тенденції зміни до його ретроспективного рівня на прогнозний період:

ВОК = 1957 – 1179 = 778 тис. грн.

2. Розрахунок прогнозного значення  товарообороту.

                            

3. Рівень власного оборотного капіталу (Р_ВОК) розраховується наступним чином:

;    

4. Прогнозний обсяг власного оборотного капіталу розраховується наступним чином (ВОК):

    ВОКпр = ТОпр * Рвок / 100;

Показник	Роки
	2001	2002	2003	2004	2005	2006
1. Власний капітал	1957
2. Необоротні активи	1179
3. ВОК	778	725,53	676,92	631,57	589,25	549,77
4. Товарооборот	10034	9361,72	8734,5	8149,28	7603,27	7093,86
5. Рівень ВОК	7,75	7,75	7,75	7,75	7,75	7,75
Приріст ВОК (Δ)		-52,5	-48,61	-45,35	-42,32	-39,48

III. Прогнозування амортизаційних відрахувань.

Їх розрахунок відбувається за умов, що амортизаційна політика не буде змінюватися.

Сума амортизаційних відрахувань розраховується на підставі діючого законодавства Закону України „Про оподаткування підприємств”, який передбачає що основні фонди діляться на 3 групи, і кожна має свою ставку:

                   1) 2 %;                2) 10%;                3) 6%.

Вихідна інформація для розрахунку амортизаційних відрахувань:

тис. грн.

№	Групи осн. фондів	Первісна вартість	Знос	Залишкова вартість
1	I група	1443,5	865,5	578
2	II група	1010,45	605,85	404,6
3	III група	433,05	259,65	173,4
Всього		2887	1731	1156

 

Розрахунок амортизаційних відрахувань здійснюється наступним чином:

АВ = БВ * Ставка кв /100%, де

БВ – балансова залишкова вартість основних фондів відповідної групи.

Ст. Кв – квартальна ставка амортизаційних відрахувань;

БВ = ЗВпп – АВ

ЗВ – залишкова вартість на початок періоду.

АВ1 кв. 2002 = 578 * 2 % / 100 % = 11,6 тис. грн.         

БВ1 кв. 2002 = 578 – 11,6 = 566,4 тис. грн.

Розрахунок амортизаційних відрахувань у 2002 році, тис. грн.

№/п	Групи основних фондів	Амортизаційні відрахування у 2002 р.
		1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	За рік
1	1 група	11,6	11,3	11,1	10,9	44,9
2	2 група	40,5	36,4	32,8	29,5	139,1
3	3 група	10,4	9,8	9,2	8,6	38,0
	Всього	62,4	57,5	53,1	49,0	222,0

 

Залишкова вартість на 2002 рік, тис. грн.

№/п	Групи основних фондів	Залишкова вартість на 2002 рік.
		1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
1	1 група	566,4	555,1	544,0	533,1
2	2 група	364,1	327,7	295,0	265,5
3	3 група	163,0	153,2	144,0	135,4
	Всього	1093,6	1036,1	983,0	934,0

Розрахунок амортизаційних відрахувань у 2003 році, тис. грн.

№/п	Групи основних фондів	Амортизаційні відрахування у 2003 р.
		1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	За рік
1	1 група	10,7	10,4	10,2	10,0	41,4
2	2 група	26,5	23,9	21,5	19,4	91,3
3	3 група	8,1	7,6	7,2	6,7	29,7
	Всього	45,3	42,0	38,9	36,1	162,4

 

Залишкова вартість на 2003 рік, тис. грн.

№/п	Групи основних фондів	Залишкова вартість на 2003 рік.
		1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
1	1 група	522,5	512,0	501,8	491,7
2	2 група	238,9	215,0	193,5	174,2
3	3 група	127,3	119,6	112,4	105,7
	Всього	888,6	846,7	807,7	771,6

 

Розрахунок амортизаційних відрахувань у 2004 році, тис. грн.

№/п	Групи основних фондів	Амортизаційні відрахування у 2004 р.
		1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	За рік
1	1 група	9,8	9,6	9,4	9,3	38,2
2	2 група	17,4	15,7	14,1	12,7	59,9
3	3 група	6,3	6,0	5,6	5,3	23,2
	Всього	33,6	31,3	29,2	27,2	121,2

 

Залишкова вартість на 2004 рік, тис. грн.

№/п	Групи основних фондів	Залишкова вартість на 2004 рік.
		1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
1	1 група	481,9	472,3	462,8	453,6
2	2 група	156,8	141,1	127,0	114,3
3	3 група	99,4	93,4	87,8	82,5
	Всього	738,0	706,7	677,6	650,4

 

Розрахунок амортизаційних відрахувань у 2005 році, тис. грн.

№/п	Групи основних фондів	Амортизаційні відрахування у 2005 р.
		1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	За рік
1	1 група	9,1	8,9	8,7	8,5	35,2
2	2 група	11,4	10,3	9,3	8,3	39,3
3	3 група	5,0	4,7	4,4	4,1	18,1
	Всього	25,4	23,8	22,3	21,0	92,6

 

Залишкова вартість на 2005 рік, тис. грн.

№/п	Групи основних фондів	Залишкова вартість на 2005 рік.
		1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
1	1 група	444,5	435,6	426,9	418,4
2	2 група	102,8	92,6	83,3	75,0
3	3 група	77,6	72,9	68,5	64,4
	Всього	624,9	601,1	578,7	557,8

 

Розрахунок амортизаційних відрахувань у 2006 році, тис. грн.

№/п	Групи основних фондів	Амортизаційні відрахування у 2006 р.
		1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	За рік
1	1 група	8,4	8,2	8,0	7,9	32,5
2	2 група	7,5	6,7	6,1	5,5	25,8
3	3 група	3,9	3,6	3,4	3,2	14,1
	Всього	19,7	18,6	17,5	16,6	72,4

 

Залишкова вартість на 2006 рік, тис. грн.

№/п	Групи основних фондів	Залишкова вартість на 2006 рік.
		1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
1	1 група	410,0	401,8	393,8	401,6
2	2 група	67,5	60,7	54,7	60,1
3	3 група	60,6	56,9	53,5	56,7
	Всього	538,0	519,4	501,9	518,5

 

IV. Визначення величини грошового потоку для кожного року досліджуваного періоду.

Величину грошового потоку для даного підприємства можна розраховувати за формулою:

ГПпр = ЧПпр + Апр + змВОК,

де ГПпр – прогнозний грошовий потік;

ЧПпр – прогнозний обсяг чистого прибутку;

Апр – прогнозний обсяг амортизаційних відрахувань;

змВОК – зміна власного оборотного капіталу в досліджуваному періоді.

Розрахунки обсягу чистого грошового потоку для кожного року представлені в таблиці.

Роки	Чистий прибуток, прогноз	Амортизація	Зміна ВОК	ГП прогноз
2002	517,82	222	-52,5	687,32
2003	583,90	162,4	-48,61	697,69
2004	637,41	121,2	-45,35	713,26
2005	679,87	92,6	-42,32	730,15
2006	712,61	72,4	-39,48	745,53

 

V. Визначення ставки дисконту.

Визначимо дисконт методом кумулятивної побудови.

де, Q – ставка дисконту, Q_без –безризикова ставка, Q – сума премій за не системний ризик.

 

Національним банком України прийнято безризикову ставку на рівні депозитних ставок юридичних осіб, яка дорівнює 6,78%.

Премії за ризик

№	Складові	Значення, %	Обгрунтування
1	Ставка що враховує діяльність персоналу	1,0	Існує ризик звільнення працівників, пов”язане з переходом на інше підприємство.
2	Ставка за фінансову структуру	1,8	В структурі капіталу підприємства позикові кошти займають 61%, а власні 39. Але враховуючи що у складі позикового капіталу найбільшу частку займають товарні кредити, які підприємство може забезпечити, дану ризикову ставку встановлено на низькому рівні.
3	Ставка за стабільність надходження доходів	2,5	Враховуючи специфіку підприємства можна говорити про досить значний ризик не дооотримання доходів у необхідному обсязі.
4	Товарна диверсифікація	2,8	Підприємство є спеціалізоване, має постійних постачальників, це обмежує здатність підприємства переключатись на продаж інших товарів.
5	Ставка за ризик конкуренції	4,6	Ринок на якому функціонує підприємство є досить насиченим, що виявляється у значній кількості конкурентів.
Всього:		12,7

Q = 6,78 + 12,7 = 19,48

VI.Розрахунок поточних вартостей майбутніх грошових потоків.

Дисконтування грошових потоків здійснюється наступним чином:

ТВ = (ГП_пр / (1 + Q)ⁿ),

де  ТВ –теперішня вартість майбутніх грошових потоків;

ГП_пр  - грошовий потік n –го року;

g – ставка дисконту;

n – кількість періодів

Результати розрахунки дисконтованої вартості грошових потоків представлені у таблиці

Показники - Роки	2002	2003	2004	2005	2006
Чист ГП, тис.грн	687,32	697,69	713,26	730,15	745,53
Ставка дисконту,%	19,48	19,48	19,48	19,48	19,48
Теперішня вартість	553,43	561,78	574,32	587,92	600,3

 

= 2877,75 тис. грн.

Висновок:  це і є ринкова вартість КП «Черкасигазбуд».

 

Підготовка бюджету

Основні етапи підготовки бюджету:

1. Підготовка прогнозу продажів.

2. Визначення очікуваного обсягу виробництва.

3. Розрахунок виробничих витрат і експлуатаційних витрат.

4. Визначення руху коштів і інших фінансових показників.

5. Складання планованих фінансових звітів.

Щоб показати, як взаємозалежні між собою складові частини бюджету, ми підготуємо зразковий фінансовий план для виробничої компанії, названої “ДЖОНСОН КОМПАНИ”, що робить і продає єдиний виріб. Ми припустимо, що ця компанія складає свій головний бюджет на квартальній основі і враховує розходження між перемінними і постійними витратами в плануванні. (Перемінними витратами є ті, котрі змінюються  пропорційно обсягу виробництва; постійними — ті, котрі не змінюються, а залишаються постійними незалежно від обсягів виробництва.).

Вихідні дані:

	Квартал				Разом
	1	2	3	4
Очікувані продажі в одиницях виробу	685	598	642	675
Ціна продажу одиниці виробу	62	62	62	62
Дебіторська заборгованість на 31 грудня 2002 року	7450
Запас готової продукції на початок періоду	62,8
Потреба в матеріалі на одиницю виробу (кг)	3	3	3	3
Запаси матеріалу на початок періоду	180,9
Ціна одиниці матеріалу	1,5	1,5	1,5	1,5
Прямі витрати праці  на одиницю (годин)	5	5	5	5
Вартість прямих витрат праці в годину	3	3	3	3
Перемінна ставка накладних витрат	1,5	1,5	1,5	1,5
Плановані постійні накладні витрати	4607	4607	4607	4607
Амортизація	2507	2507	2507	2507
Перемінні торгові й адміністративні витрати на одиницю продукції	2	2	2	2
Реклама	807	807	807	807
Страхування	3200
Заробітна плата службовців	6200	6200	6200	6200
Оренда	230	230	230	230
Податки		12000
Касовий залишок на початок періоду	9100
Вартість закупівель у попередньому кварталі 1400,25
Прибутковий податок	6000
Закупівля устаткування		14000	45000

 

План збуту

План збуту — свого роду  відправна крапка при підготовці головного бюджету, оскільки намічуваний обсяг продажів  впливає на всі інші частини головного бюджету. План збуту звичайно показує кількість одиниць кожного виробу, що компанія припускає продавати. Ця цифра збільшується на передбачувану ціну продажу одиниці виробу для складання плану збуту. План збуту включає також числення очікуваних  грошових надходжень від продажу в кредит, що пізніше будуть враховані при складанні касового плану.

Виробничий план

Після того, як підготовлений план збуту, розробляється виробничий план, визначається кількість одиниць виробу, що намічається запустити у виробництво, для того, щоб забезпечити плановані продажі і потреби товарно-матеріальних запасів. Очікуваний обсяг виробництва визначається вирахуванням оцінених запасів готової продукції на складі на початок періоду із суми передбачуваних до продажу одиниць виробу і бажаного обсягу наявної готової продукції на складі на кінець періоду.

Таблиця 1.

“ДЖОНСОН КОМПАНИ”

План збуту на рік, що закінчується 31 грудня 2003 р.

	Квартал				Разом
	1	2	3	4
Очікувані продажі в одиницях виробу	685	598	642	675	2600
Ціна продажу одиниці виробу	62	62	62	62	62
Загальний обсяг продажів	42470	37076	39804	41850	161200

 

Графік очікуваних надходжень коштів

	Квартал				Разом
	1	2	3	4
Дебіторська заборгованість на 31 грудня 2002 року	7450				7450
Продажу 1 кварталу (42470$)	29729	11891,6			41620,6
Продажу 2 квартали (37076$)		25953,2	10381,28		36334,48
Продажу 3 квартали (39804$)			27862,8	11145,12	39007,92
Продажу 4 кварталу (41850$)				29295	29295
Загальне надходження коштів	37179	37844,8	38244,08	40440,12	153708

 

* загальний залишок дебіторської заборгованості в розмірі 7310 $ очікується до одержання в першому кварталі.

** 70% квартальних продажів оплачується в кварталі продажу.

*** 28% квартальних продажів оплачується в наступному кварталі;

2 відсотки решти являють собою безнадійні до стягнення борги.

 

Таблиця 2

Виробничий план на рік, що закінчується 31 грудня 2003 р.

	Квартал				Разом
	1	2	3	4
Плановані продажі (таблиця 1)	685	598	642	675	2600
Бажаний запас готової продукції на кінець періоду*	59,8	64,2	67,5	90	90
Загальна потреба у виробах	744,8	662,2	709,5	765	2881,5
Мінус: Запас готової продукції на початок періоду***	62,8	59,8	64,2	63	63
Кількість одиниць, що підлягає виготовленню	682	602	645	702	2631,7

 

* 10% із продажів наступного кварталу.

** Орієнтовна оцінка.

*** Аналогічний запасу готової продукції на кінець попереднього кварталу.

Кошторис прямих витрат на матеріали

Після того, як обсяг виробництва був підрахований, повинен бути складений кошторис прямих витрат на матеріал, щоб визначити, як багато матеріалу буде потрібно і скільки повинно бути придбано, виходячи з потреб виробництва. Кількість матеріалу, що підлягає закупівлі, залежить від передбачуваної його витрати і наявних запасів.

Формула для розрахунку закупівель матеріалу:

Закупівля матеріалу в одиницях = Витрата в одиницях + Бажаний запас матеріалу на кінець період – запас на початок періоду в одиницях.

Кошторис прямих витрат на матеріал звичайно супроводжується  розрахунками очікуваних платежів за матеріал.

Таблиця 3

Кошторис прямих витрат на матеріал на рік, що закінчується 31 грудня 2003  року

	Квартал				Разом
	1	2	3	4
Підлягає виготовленню одиниць виробу (таблиця 2)	682	602	645	702	2632
Потреба в матеріалі на одиницю виробу (кг)	3	3	3	3	3
Потреба в матеріалі для виробництва	2046	1807	1936	2106	7895
Бажаний запас матеріалу на кінець періоду*	181	194	211	210	210
Загальна потреба	2227	2001	2147	2316	8105
Мінус: Запаси матеріалу на початок періоду ***	180,9	181	194	211	180
Матеріали, що підлягають закупівлі	2046	1820	1953	2105	7924
Ціна одиниці матеріалу	1,5	1,5	1,5	1,5	1,5
Вартість закупівель	3068,73	2730,10	2929,36	3158,1	11886,3

 

* 10% кількості, необхідного для виробництва в наступному кварталі

** Орієнтована оцінка

*** Аналогічний матеріальному запасу на кінець попереднього кварталу

**** 50% квартальних закупівель оплачуються в кварталі закупівлі;

інше оплачується в наступному кварталі.

Кошторис прямих витрат на оплату праці

У виробничому плані існують  передумови для підготовки кошторису витрат на оплату праці. Для підрахунку необхідних  прямих витрат праці варто  помножити очікуваний обсяг виробництва за кожен період на число годин роботи, необхідних для виробництва однієї одиниці виробу. Потім результат  збільшується на вартість прямих витрат праці за годину, щоб одержати бюджетні загальні витрати на оплату праці.

Таблиця 4

Кошторис прямих витрат на оплату праці на рік, що закінчується 31 грудня 2003 р.

	Квартал				Разом
	1	2	3	4
Підлягає виготовленню одиниць (таблиця 2)	682	602,4	645,3	702	2631,7
Прямі витрати праці  на одиницю (годин)	5	5	5	5	3
Разом годин	3410	3012	3227	3510	13159
Вартість прямих витрат праці в годину	3	3	3	3	3
Загальна вартість прямих витрат праці	10230	9036	9679,5	10530	39476

 

Кошторис загальнозаводських накладних витрат

Кошторис загальнозаводських накладних витрат — це перелік усіх загальнозаводських витрат, крім прямих витрат на матеріал і оплату праці, таких як амортизація, податок на майно і заводську орендну плату. При підготовці касового плану важливо пам'ятати, що амортизація не вимагає витрат коштів і, отже, повинна відніматися з кошторису загальнозаводських накладних витрат, коли ви визначаєте грошові виплати по кошторису загальнозаводських накладних витрат.

У наведеній таблиці 5. кошторису загальнозаводських накладних витрат ми приймаємо, що:

– усі плановані загальнозаводські накладні витрати = 4615 $ незмінні (поквартально), плюс 1,5 $ у годину прямих витрат на оплату праці;

– амортизаційні відрахування складають 2507$ щокварталу;

– усі загальнозаводські накладні витрати, що волочуть за собою виплати коштів, покриваються в тім кварталі, у якому вони були зроблені.

Таблиця 5

Кошторис загальнозаводських накладних витрат на рік, що закінчується 31 грудня 2003 р.

	Квартал				Разом
	1	2	3	4
заплановані прямі витрати праці в годинах (таблиця 4)	3410	3012	3226,5	3510	13158,5
Перемінна ставка накладних витрат	1,5	1,5	1,5	1,5	1,5
Плановані перемінні накладні витрати	5115	4518	4839,75	5265	19738
Плановані постійні накладні витрати	4607	4607	4607	4607	18428
Загальні плановані накладні витрати	9722	9125	9446,75	9872	38166
Мінус: Амортизація	2507	2507	2507	2507	10028
Виплати коштів по накладних витратах	7215	6618	6939,75	7365	28137,75

Кошторис товарно-матеріальних запасів на кінець періоду

Кошторис товарно-матеріальних запасів на кінець періоду містить інформацію, необхідну для складання прогнозних фінансових звітів. Зокрема, вона допомагає розраховувати вартість реалізованих товарів у прогнозному звіті  про прибутки і збитки і доларову вартість залишку матеріалів і запасів готової продукції, що фіксуються в прогнозному балансовому звіті.

таблиця 6

Кошторис товарно-матеріальних запасів на кінець періоду на рік, що закінчується 31 грудня 2003 р.

	Одиниці	Ціна одиниці	Разом
Основні виробничі матеріали	210 кг  (таблиця 3)	1,5 $	315 $
Готові вироби	90 одиниць(таблиця 2)	18 $*	1620 $

 

* Перемінна вартість одиниці в розмірі 18 $ розраховується в такий спосіб:

Таблиця 7

	Ціна за одиницю	Кількість одиниць	Разом
Основні виробничі матеріали  (таблиця 3)	1,5 $	3 кг	4,5 $
Витрати праці  (таблиця 4)	3 $	3 годин	9 $
Перемінна ставка накладних витрат	1,5 $	3 годин	4,5 $
Загальна перемінна вартість виготовлення			18 $

 

Кошторис торгових і адміністративних витрат

Кошторис торгових і адміністративних витрат містить перелік загально-фірмових витрат, понесених у процесі реалізації продукції й організації бізнесу. Для складання прогнозного звіту про прибутки і збитки (продаж мінус перемінні витрати мінус постійні витрати) ви повинні розрахувати перемінні торгові й адміністративні витрати, що приходяться на одиницю продукції.

таблиця 8

Кошторис торгових і адміністративних витрат на рік, що закінчується 31 грудня 2003 р.

	Квартал				Разом
	1	2	3	4
Очікуваний продаж в одиницях	685	598	642	675	2600
Перемінні торгові й адміністративні витрати на одиницю продукції *	2	2	2	2	2
Прогнозні перемінні витрати	1370	1196	1284	1350	5200
Постійні торгові й адміністративні витрати
Реклама	807	807	807	807	3228
Страхування	3200	0	0	0	3200
Заробітна плата службовців	6200	6200	6200	6200	24800
Оренда	230	230	230	230	920
Податки	0	12000	0	0	12000
Загальні прогнозні торгові і адміністративні витрати**	11807	20433	8521	8587	49348

* Передбачувані; включають комісійних агентів по збуту, відвантаження і постачання.

** Оплачуються в кварталі, у якому були понесені.

 

Касовий план

Касовий план допомагає менеджерам передбачати очікувані припливи і відтоки коштів на майбутній період часу, підтримувати запас коштів відповідно до потреб і уникати як надлишку тимчасово вільних коштів, так і можливого їхнього дефіциту. Касовий план звичайно складається з чотирьох основних розділів:

1. Розділ грошових надходжень, що включає касовий залишок на початок періоду, кошти від покупців та інші грошові надходження.

2. Розділ виплат, що містить усі грошові платежі, заплановані на прогнозний період.

3. Розділ чи надлишків дефіциту коштів, що показує різницю між розділом грошових надходжень і розділом грошових виплат.

4. Фінансовий розділ, що передбачає строгий облік одержання кредитів і погашення боргів на прогнозний період.

Таблиця 9

Касовий план на рік, що закінчується 31 грудня 2003  р.

	З таб-лиці	Квартал				Разом
		1	2	3	4
Касовий залишок на початок періоду		9100	7958,27	-7014,04	-18839,6	9100
Плюс: Надходження:
Надходження від покупців	1	37179	37844,8	38244,08	40440,12	153708
Разом коштів у наявності		46279	45803,07	31230,05	21600,55
Мінус: Виплати:
Основні виробничі матеріали	3	3068,73	2730,105	2929,365	3158,1
Праця виробничих робітників	4	10230	9036	9679,5	10530
Загальнозаводські накладні витрати	5	7215	6618	6939,75	7365
Торгові й адміністративні витрати	8	11807	20433	8521	8587
Закупівля устаткування	дано		14000	45000
Прибутковий податок	дано	6000
Разом виплат		38320,73	52817,11	73069,62	29640,1
Надлишки (дефіцит) коштів		7958,27	-7014,04	-41839,6	-8039,55
Фінансування:
Кредитування				23000
Погашення боргів					15500
Відсоток					920
Разом фінансування				23000
Касовий залишок на кінець періоду		7958,27	-7014,04	-18839,6	-24459,6	-24459,6

* З балансового звіту 2002 року.

При розгляді таблиці 8 ми вважаємо, що:

– компанія планує підтримувати постійним мінімальний касовий залишок у розмірі 5000 $ на кінець кожного кварталу;

– всі одержувані кредити і виплати по боргах повинні бути в розмірі 500 $ при ставці 16 відсотків річних. Відсотки за  користування кредитом повинні бути підраховані і виплачені на момент оплати основної суми боргу. Кредитування має місце на початку кожного кварталу, а погашення боргу — наприкінці кожного кварталу.

Прогнозний звіт про прибутки і збитки

Прогнозний звіт про прибутки і збитки зводить воєдино плановані  перспективні оцінки  різних позицій доходів і витрат на бюджетний період. Бюджет може мати розподіл на чи квартали на місяці, якщо компанія збирається строго контролювати свої фінансові операції.

Таблиця 10

Прогнозний звіт про прибутки і збитки за рік, що закінчується 31 грудня 2003 р.

	Таблиця
Продажу (2462 одиниць по 62 $)	1		161200
Мінус: Перемінні витрати
Перемінна вартість продажів (2462 одиниць по 18 $)	2	47370,6
Перемінні торгові й адміністративні витрати	8	5200	52000
Маржинальний прибуток			109200
Мінус: Постійні витрати
Загальнозаводські накладні витрати	5	18428
Торгові й адміністративні витрати		31940	50400
Чистий виробничий прибуток			58832
Мінус: Витрати на виплату відсотків
Прибуток до оподатковування			58832
Мінус: Прибутковий податок	20%		11766,4
Чистий прибуток			47065,6

        

Прогнозний балансовий звіт підготовляється  шляхом коректування балансового звіту  за попередній, що тільки що закінчився рік, з обліком усіх тих видів діяльності, що передбачається використовувати в плині бюджетного періоду. Прогнозний балансовий звіт необхідно мати по наступним причинах:

– може розкрити окремі несприятливі фінансові проблеми, рішенням яких  керівництво займатися не планувало;

– служить як  високоточний інструмент контролю всіх  інших перспективних планів на майбутній період діяльності компанії;

– допомагає керівництву виконувати розрахунки різних  коефіцієнтів і показників;

– допомагає визначити перспективні джерела фінансування і найважливіші зобов'язання прогнозного періоду.

Список використаної літерутури

 

1. Єрмошенко М. Фінансовий менеджмент: Курс лекцій/ Микола Єрмошенко, Сергій Єрохін, Олег Сто-роженко та ін.; Національна академія управління (К.). - К., 2004. - 505 с.

2. Антонов В. Фінансовий менеджмент: сучасні інформаційні технології: Навч. посібник. - К.: Центр навчальної літератури, 2005. - 431 с.

3. Брігхем Є. Основи фінансового менеджменту: Підручник / Євген Ф. Брігхем. - К.: КП "ВАЗАКО": Молодь, 1997. - 998,IV с.

4. Кузьменко Л. Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник/ Людмила Кузьменко, Володимир Кузьмін, Валентина Шаповалова,. - Херсон: ОЛДІ-плюс, 2003. - 255 с.

5. Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник/ С. Я. Салига, Н. В. Дацій, С. О. Корецький та ін.; М-во освіти і науки України. - К.: Центр навчальної літератури, 2006. - 273 с.

6. Фінансовий менеджмент: Навчально-методичний пос. для самостійного вивчення дисципліни/ Анатолій Поддєрьогін, Леонід Буряк та ін., Київський нац. економ. ун-т. - К., 2001. - 294 с.

7. Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник/ М. М. Александрова, С. В. Бардаш, О. С. Бородкін, Т. А. Бутинець та ін.; За ред. Г. Г. Кірейцева. - К.: Центр навчальної літератури, 2004. - 530 с.

8. Фінансовий менеджмент: Підручник/ Ред. А.М. Поддєрьогін; М-во освіти і науки України, Київ. нац. економ. ун-т. - К.: КНЕУ, 2004. - 535 с.

9. Шелудько В. Фінансовий менеджмент: Підручник/ Валентина Шелудько,. - К.: Знання , 2006. - 439 с.