ФІНАНСОВІ ПОКАЗНИКИ КОРПОРАЦІЇ PROCTER&GAMBLE

Procter & Gamble ( P & G) - американська корпорація, один з лідерів світового ринку споживчих товарів; займає 26 місце в списку Фортуни 500 (2011 рік) і є однією з провідних компаній США за обсягом прибутку ( 2011 р-  11797 млрд. дол США ) та ринкової капіталізації (2012 р - 1861,3 млрд. дол США).

P&G є найбільшим у світі рекламодавцем (витрати на рекламу перевищують 8 млрд. дол. США); щорічно інвестує майже 2 млн. дол. США в удосконалення і створення нової продукції , що є найбільшим показником серед компаній-виробників продукції широкого вжитку в світі.

1. ФІНАНСОВІ ПОКАЗНИКИ КОРПОРАЦІЇ PROCTER&GAMBLE

1.1. Показники прибутковості (рентабельність)

У роботі визначено показники прибутковості (рентабельність). Аналіз рентабельності компанії дозволяє визначити прибутковість вкладення коштів у компанію та раціональність їхнього використання (табл. 1.1).

Таблиця 1.1

Показники прибутковості корпорації Procter&gamble за 2004-2012 рр.

Роки	Коефіцієнт валового прибутку	Коефіцієнт операційного прибутку	рентабельність власного капіталу	рентабельність активів
2012	0,493	0,1588	0,172	0,082
2011	0,509	0,191	0,176	0,086
2010	0,522	0,202	0,210	0,100
2009	0,508	0,204	0,213	0,100
2008	0,516	0,204	0,174	0,084
2007	0,523	0,200	0,155	0,075
2006	0,514	0,194	0,138	0,064
2005	0,509	0,185	0,396	0,112
2004	0,511	0,183	0,356	0,108

Коефіцієнт валового прибутку - це валовий прибуток, поділений на обсяг продажів, що показує, яка частина загальної виручки від продажів залишилася після вирахування вартості проданих товарів. Аналізуючи результати таблиці , видно значення змінюються у діапазоні 49-52%, що є позитивною тенденцією для підприємства.

Коефіцієнт операційного прибутку - аналітичний показник, що дорівнює обсягу  прибутку до вирахування відсотків за позиковими коштами та врахування інших неопераційних доходів і сплати податків. Даний показник розраховується на основі фінансової звітності компанії і використовується інвесторами для оцінки прибутковості основної діяльності компанії.

 Коефіцієнт чистого прибутку (коефіцієнт рентабельності продажів).

Рентабельність власного капіталу (ROE)  – показує прибутковість на вкладений капітал у формі звичайних акцій.

Рентабельність власного капіталу Du Pont (ROE Du Pont) показує теж саме що й попередній, але з врахуванням оборотності активів.

Рентабельність активів - це комплексний показник, що дозволяє оцінювати результати основної діяльності компанії. Він виражає віддачу, що приходиться на одну грошову одиницю активів компанії.

1.2. Показники ліквідності

 У роботі визначено платоспроможність корпорації Procter&gamble, тобто визначається здатності корпорації до швидкого погашення своїх короткотермінових зобов'язань за платежами (табл. 1.2). Для здійснення таких операцій необхідні кошти, які компанія може отримати, перевівши у гроші найбільш ліквідну частину своїх мобільних запасів.

Таблиця 1.2.

Значення коефіцієнтів ліквідності корпорації Procter&gamble за 2004-2012 рр.

Роки	коефіцієнт поточної ліквідності	коефіцієнт термінової ліквідності	коефіцієнт абсолютної  ліквідності
2012	0,880	0,610	0,178
2011	0,805	0,53	0,101
2010	0,773	0,511	0,119
2009	0,709	0,486	0,155
2008	0,792	0,520	0,107
2007	0,782	0,560	0,174
2006	1,217	0,903	0,335
2005	0,812	0,612	0,255
2004	0,773	0,574	0,191

Коефіцієнт поточної ліквідності показує платіжні можливості підприємства щодо погашення поточних зобов’язань за умови своєчасного здійснення розрахунків з дебіторами. Теоретично значення коефіцієнта вважається достатнім, якщо воно перевищує 0,6. у нашому випадку коефіцієнт поточної ліквідності більше 0,7, тобто корпорація Procter&gamble можливість компанії розрахуватися  за  своїми зобов’язаннями грошовими коштами, які є у неї в наявності.

Коефіцієнт термінової ліквідності. Даний коефіцієнт показує можливість компанії негайно погасити свої поточні зобов’язання своїми високоліквідними активами. Як правило,  він повинен бути в районі значення 1.

Коефіцієнт абсолютної ліквідності. Даний коефіцієнт показує можливість компанії розрахуватися  за своїми зобов’язаннями грошовими коштами, які є у неї в наявності. Теоретично значення коефіцієнта вважається достатнім, якщо воно перевищує 0,2…0,3. у корпорації Procter&gamble за 2004-2012 рр. змінюється в діапазоні - 0,107-0,335.

1.3. Показники ділової активності

Визначено показники ділової активності корпорації Procter&gamble за 2004-2012 рр. (табл. 1.3). Ефективність управління компанією визначається темпами прискорення обертання товарно-матеріальних запасів, дебіторської та кредиторської заборгованості, оборотності активів тощо. Низький рівень коефіцієнтів оборотності  активів може свідчити про недостатню завантаженість та низьку ефективність експлуатації виробничих потужностей, зростання дебіторської заборгованості та запасів.

Показник оборотності активів  показує, скільки разів за період обертається капітал, вкладений в активи  компанії. Зростання даного показника говорить про підвищення ефективності їхнього використання.

Збільшення питомої ваги виробничих запасів у структурі активів може свідчити про: зростання виробничого потенціалу компанії; прагнення за рахунок вкладень у виробничі запаси захистити грошові активи компанії від знецінення під впливом інфляції; нераціональність обраної господарської стратегії, внаслідок чого значна частина поточних активів іммобілізована в запасах, ліквідність яких може бути незначною.

Таблиця 1.3.

Показники ділової активності корпорації Procter&gamble за 2004-2012 рр.

Роки	показники оборотних активів	коефіцієнт оборотності товарно-матеріальних запасів	коефіцієнт швидкості обороту товарно-матеріальних цінностей	середній період індексації	період обертання кредиторської заборгованості	коефіцієнт окупності основного капіталу
2012	0,633	12,450	29,316	26,468	2,895	131,906
2011	0,586	10,991	33,208	28,240	2,770	119,905
2010	0,605	12,150	30,041	25,104	2,931	126,919
2009	0,586	11,487	31,776	26,954	3,6207	125,246
2008	0,568	9,713	37,577	30,187	3,306	117,633
2007	0,542	10,974	33,260	32,334	3,591	111,906
2006	0,503	10,844	33,658	30,630	3,807	108,447
2005	0,922	11,335	32,202	26,921	4,0888	324,661
2004	0,901	11,683	31,241	28,841	3,894	297,528

Коефіцієнт швидкості обороту товарно-матеріальних запасів коефіцієнт показує наскільки швидко обертаються товарно-матеріальні запаси за 365 днів, і чим менший цей коефіцієнт, тим краще для компанії. Це означає,  що її продукція не залежується на складах.

Середній період інкасації дебіторської заборгованості показує, за скільки в середньому днів рахунки до одержання перетворюються в грошові кошти, тобто це усереднений термін товарних та комерційних кредитів, які компанія надає своїм діловим партнерам, а також відстрочення та прострочення платежів покупцям за відвантажену продукцію. Низькі значення цього показника характеризують швидку оборотність обігових коштів і ефективне управління товарними та комерційними кредитами.

Період обертання товарно-матеріальних запасів показує, як довго запаси знаходяться у на складах  корпорації. Чим більший цей показник, тим гірше для неї.

Період обертання кредиторської заборгованості показує швидкість обертання кредиторської заборгованості компанії за період, що аналізується.  Чим більше цей показник, тим краще для компанії – продовжується термін розрахунку з кредиторами.

Коефіцієнт окупності основного капіталу коефіцієнт показує наскільки ефективно працює  власний капітал акціонерів.

1. Показники структури капіталу (фінансовий ліверидж)

Визначено показники показники структури капіталу корпорації Procter&gamble за 2004-2012 рр. (табл. 1.4).

Таблиця 1.4.

Показники структури капіталу корпорації Procter&gamble за 2004-2012 рр.

Роки	коефіцієнт заборгованості по відношенню до активів	Коефіцієнт заборгованості по відношенню до акціонерного капіталу	Відношення довгострокової заборгованості до акціонерного капіталу	Коефіцієнт виплати дивідендів
2012	1,085	0,082	0,039	0,563
2011	1,045	0,073	0,035	0,484
2010	1,097	0,074	0,035	0,425
2009	1,139	0,069	0,032	0,375
2008	1,072	0,070	0,034	0,386
2007	1,066	0,064	0,031	0,407
2006	1,157	0,057	0,026	0,426
2005	2,520	0,155	0,044	0,394
2004	2,301	0,111	0,034	0,412

Визначено коефіцієнт заборгованості по відношенню до активів корпорації за 2004-2012 рр. за результатами обчислень видно, що цей коефіцієнт не високий.

Визначено коефіцієнт заборгованості по відношенню до акціонерного капіталу, тобто фінансовий показник, що показує відносну частку.

Відношення довгострокової заборгованості до акціонерного капіталу показує кількість залучених довгострокових кредитів по відношенню до всіх активів компанії.

2. Показники Z банкрутства корпорації Procter&gamble за 2004-2012 рр.

Невід'ємною рисою компанії в ринковій економіці є ризик, пов'язаний з можливістю банкрутства компанії. Очевидно, не викликає сумнівів той факт, що, чим раніш буде виявлена тенденція, що веде компанію до банкрутства, і, відповідно, чим раніш будуть початі процедури по порятунку компанії, заходи антикризового управління чи фінансової санації, тим більше імовірність виходу з кризи.  Отже, виникає питання про визначення показників, здатних прогнозувати розвиток подій на ранніх стадіях.

У даній роботі проведено оцінку показників Z банкрутства корпорації Procter&gamble за 2004-2012 рр. (табл. 2.1.). Проведемо аналіз кожної з моделей.

Таблиця 2.1.

Показники Z банкрутства корпорації Procter&gamble за 2004-2012 рр.

Роки	Модель Спрінгейта	Модель Альтмана варіант 1977 р.	Модель Альтмана варіант 1983 р.	Універсальна дискримінантна функція за О. Терещенко.
2012	1,266	4,044	2,965	1,995
2011	1,308	4,006	2,940	2,090
2010	1,369	3,982	2,940	2,281
2009	1,332	3,793	2,811	2,390
2008	1,312	3,834	2,830	2,111
2007	1,266	3,806	2,796	2,095
2006	1,247	3,615	2,645	2,0158
2005	1,914	3,201	2,588	2,1386
2004	1,840	3,264	2,615	1,999

Модель Спрінгейта була побудована в 1978 році  на підставі дослідження впливу 19 фінансових показників. Вважається, що точність прогнозування банкрутства за цією моделлю становить 92%, однак з часом цей показник зменшується. Значення Z-показника корпорації Procter&gamble за 2004-2012 рр. змінюється в межах 1,266-1,914, що говорить про низьку ймовірність банкрутства.

Модель Альтмана (варіант 1977 р.). Для цього варіанту мінімальне граничне значення показника встановлюється на рівні 1,8. А при перевищенні цим показником значення 3,0 робиться висновок про відсутність загрози банкрутства  компанії в довгостроковій перспективі. Отже, за показником моделі Альтмана (варіант 1977 р.) можна робити висновок, що у корпорації Procter&gamble відсутня загрози банкрутства довгостроковій перспективі.

Особливість  моделі Альтмана (варіант 1983 р.) полягає в тому,  що вона розроблена для компаній, акції яких не котирувалися на біржі. Тому оцінка вартості власного капіталу для цього варіанту показника здійснюється на основі даних балансу, а не ринкової вартості капіталу. Ймовірність банкрутства корпорації Procter&gamble за цією моделлю можлива.

Важливою відмінністю універсальної дискримінантної функції за О. Терещенко від інших є те, що замість показника робочого капіталу для оцінки береться грошовий потік на кінець року зі звіту про рух грошових коштів. За результатами оцінки за моделлю О. Терещенка можна сказати, що фінансовий стан корпорації Procter&gamble стійкий і  їй не загрожує банкрутство.

3. Кореляційно-регресійні моделі управління фінансовими корпорації Procter&gamble

У роботі було проведено кореляційно-регресійне моделювання в системі фінансового аналізу корпорації Procter&gamble за 2004-2012 рр., що дає можливість знайти значущі зв’язки та ступінь і напрям впливу статей активів, пасивів, витрат та фінансових коефіцієнтів (факторні незалежні ознаки) на фінансово-господарські результати, відображені у трикутнику (результативні ознаки) Додаток А.

Аналізуючи результати кореляційно-регресійне моделювання можна запропонувати  наступну фінансову стратегію корпорації - стратегію розширення бізнесу, де основною метою є розширення ринку, заволодіння нішами, витіснення конкурентів, існують значні ризики при прийнятті фінансових рішень, а це може в коротко- і середньотерміновій перспективі створювати проблему фінансової нестабільності, відсутності прибутків або навіть вести до чистих збитків.

На основі цього трикутника фінансовий директор спільно з фінансовими аналітиками та фінансовими менеджерами організовує розробку фінансової стратегії. Виручка (обсяги продажів) є індикатором стратегії розширення бізнесу, що  передбачає експансію  бізнесу шляхом  нарощування власного та залученого капіталу  для формування додаткових активів і на основі зростання масштабів виробництва  і в умовах високої кон’юнктури на ринку компанія досягатиме більших обсягів виручки. На основі зростання виручки є мета отримувати вищі прибутки.

Додаток A

Таблиця 2.1

Баланс (balance sheet)

	2012	2011	2010	2009	2008	2007	2006	2005	2004
Cash & Equivalents готівка і еквіваленти	4436	2768	2879	4781	3313	5354	6693	6389	4232
Total Receivables, Net дебіторська заборгованість	6068	6275	5335	5836	6761	6629	5725	4185	4062
Inventories - Finished Goods  Запаси - готова продукція	4296	4509	4088	4651	5389	4,785	4131	3232	2869
Inventories - Work In Progress Товарно-матеріальні запаси - незавершене виробництво	685	717	604	672	765	444	623	350	340
Inventories - Raw MaterialsЗапаси - сировина	1740	2153	1692	1557	2262	1590	1537	1425	1191
Total Inventory всього інвентаризації	6721	7379	6384	6880	8,416	6,819	6291	5006	440
Deferred Income Tax - Current Asset Відкладений податок на прибуток - Поточна активами	1001	1140	990	1209	2012	1727	1611	1081	958
Prepaid expenses and other current assets  Витрати майбутніх періодів та інші поточні активи	4385	5548	4084	4408	3,785	3300	2876	1924	1803
Total Current Assets Всього оборотні активи	21910	21970	18782	21905	24515	24031	24329	20329	17115
Buildings - Gross Будівлі - брутто	7324	7753	6868	6724	7052	6380	5871	5292	5206
Land / Improvements - Gross, Земельні / Покращення - Валові	880	934	850	885	889	849	870	636	642
Machinery / Equipment - Gross, Машини / обладнання - брутто	32029	32820	29294	29042	30145	27492	25140	20397	19456
Property / Plant / Equipment, Total - Gross Нерухомість / завод / обладнання, Всього - брутто	40233	41507	37012	36651	38086	34721	31881	26325	25304
Accumulated Depreciation, Total, Накопичений знос, Всього	-19856	-20214	-17768	-17189	-17446	15181	-1311	-11993	-11196
Property / Plant / Equipment, Total - Net Нерухомість	20377	21293	19244	19462	20640	19540	18770	14332	14108
Goodwill, Net	53773	57562	54012	56510	59767	56522	55306	19816	19610
Intangibles - Gross, Нематеріальні активи - брутто	35556	36832	35194	35812	34233	33626	33721	33347	33290
Other Long Term Assets, Total, Iнші довгострокові зобовязання, всього ,	5196	4909	4498	4348	4837	4265	3569	2703	1925
Total Assets, Сукупні активи,	132244	138354	128172	134833	143992	138014	135695	61527	57048
Accounts Payable, рахунок кредиторська  заборгованість	7920	8022	7251	5980	6775	5710	4910	3802	3617
Accrued Expenses, нараховані витрати	5147	5847	5179	4361	10154	9586	9587	7531	7689
Notes Payable / Short Term Debt, Примітки до оплати / Короткостроковий борг	4615	6987	7908	9379	945	3382	3360	2265	2554
Other Current liabilities, Total, Інші короткострокові зобов'язання, Всього	3142	3443	3380	9146	8154	5147	4472	3230	2808
Total Current Liabilities, Всього поточні зобов'язання	24907	27293	24282	30901	30958	30717	19985	25039	22147
Total Long Term Debt, Всього довгострокової заборгованості	21080	22033	21360	20652	23581	23375	35976	12887	12554
Deferred Income Tax – Long Term Liability, Відкладений податок на прибуток - Довгострокова відповідальністю	10132	11070	10902	10752	11805	12015	12354	2894	2261
Other Liabilities, Total, Інші зобов'язання, Всього	12090	9957	10189	13084	12039	2128	11441	8287	9785
Total Liabilities, Усього зобов'язань	68805	70714	67057	71734	74498	71254	72782	44050	39770
Common Stock, Total, Звичайні акції, Всього	4008	4008	4008	4008	4008	4008	4008	4008	4008
Additional Paid-In Capital, Додатковий капітал	63181	62405	61697	61118	4002	3990	3976	3142	2425
Retained Earnings (Accumulated Deficit), Нерозподілений прибуток (Накопичений дефіцит)	75349	70682	64614	57309	60307	59030	57856	13204	13661
ESOP Debt Guarantee, ЕСОП боргів Гарантія	-1357	-1357	-1350	-1340	-1325	-1308	-1288	-1259	-1283
Other Comprehensive Income, Нереалізований Прибуток (збиток)	-9333	-2054	-7822	-3358	-47588	-38772	-518	-1566	-1545
Total Equity , shareholders' Разом капітал	63439	67640	61115	63099	69494	66870	62908	17477	17278
Total Liabilities & Shareholders' Equity, Усього зобов'язань і Власний капітал	132244	138354	128172	134833	143992	138014	135695	61527	57048

Таблиця 2,2,

Звіт про рух грошових коштів  (cash flow statement)

	2012	2011	2010	2009	2008	2007	2006	2005	2004
Net Income , Чистий прибуток	10904	11927	12846	13436	12075	10340	8684	6923	6156
Depreciation, амортизація	3204	2838	3108	3082	3166	3130	2627	1884	1733
Depreciation / Depletion, Амортизація / Виснаження	3204	2838	3108	3082	555	668	585	524	491
Deferred Taxes, відкладені податки	-65	128	36	596	1214	253	-112	564	342
Other Non-Cash Items, Інші негрошові статті	587	430	649	546	527	592	10	113	227
Accounts Receivable, дебіторська заборгованість	-427	-426	-14	415	432	-729	-524	-86	-159
Inventories, товарно-матеріальні запаси	77	-501	86	721	-1050	-389	383	-644	56
Other Assets & Liabilities, Net, Інші активи та зобов'язання, нетто	-444	-1221	-356	-758	124	-273	230	-101	597
Other Operating Cash Flow, Інший  рух грошових коштів	-2106	-203	-2670	-2377	-1239	-157	-508	-498	-88
Cash from Operating Activities, Грошові кошти від операційної діяльності	13284	13330	16131	14919	1584	13435	11375	8679	9355
Capital Expenditures, капітальні витрати	-3964	-3306	-3067	-3238	-3046	-2945	-2667	-2181	-2024
Investment, Net, Інвестиції, нетто	112	73	-173	166	-50	673	884	-100	-874
Other Investing Cash Flow Items, Total, Інші Інвестування товари рух грошових коштів, Всього	2871	-176	2470	885	-50	673	884	517	230
Cash from Investing Activities, Грошові кошти від інвестиційної діяльності	-1093	-3482	-597	-2353	-381	-492	171	-572	-7476
Total Cash Dividends Paid, Всього грошей виплачених дивідендів	-6139	-5767	-5458	-5044	-4655	-4209	-3703	-2731	2539
Repurchase, Викуп	-4024	-7039	-6004	-6370	-10047	-5578	-16830	-5026	-4070
Options Exercised	1729	1,203	662	681	1867	1499	1319	521	562
Long Term Debt Reduction, Довгострокові скорочення заборгованості	-2549	-206	-8546	-2,587	-11747	-17929	-5282	-2013	1188
Long Term Debt, Net, Довгострокові кредити і позики, нетто	1436	1330	-4716	2339	7088	4758	22545	3108	1963
Foreign Exchange Effects, Валютні ефекти	-113	163	-122	-284	344	187	237	-61	-46
Net Change in Cash, Чиста зміна грошових коштів	1668	-111	-1902	1468	-2041	-1339	304	2157	1196
Cash Taxes Paid, Грошові Податки, сплачувані	4348	2992	4175	3248	3499	4116	2869	2644	1634

Таблиця 2,3,

Звіт про фінансові результати (Income statement)

	2012	2011	2010	2009	2008	2007	2006	2005	2004
Net earnings чистий дохід	10,904	11,927	12,846	13,436	12,075	10,340	8,684	6,923	6,481
Financial statement translation -	-5,990	6,493	-4,194	-6,151	6,543	2,419	1,316	7,257	750
Hedges andinvestment securities, net of $452 tax	721	-1,178	867	748	-2,906	-951	-786	-135	750
Total comprehensive income	3,625	17,695	8,382	6,332	15,204	11,808	9,732	6,902	6,942
Cumulative impact for adoption ofnew accounting guidance	-256	453	-71	-84	-232	-333	-116	-274	-59
Dividends to shareholders: Common -	-5,883	-5,534	-5,239	-4,852	-4,479	-4,048	-3,555	-2,595	-2,408
Preferred, net of tax benefits	33	-233	-219	-192	-176	-161	-148	-136	-131
Treasury purchases -	-4,024	-7,039	-6,004	-6,370	-10,047	-5,578	-16,830	-5,026	-4,070
Employee plan issuances	2,215	1,735	1,191	1,237	2,480	2,184	1,892	1,116	734
ESOP debt impacts	50	37	40	-15	16	-20	-29	24	25
BALANCE	64,035	68,001	61,439	63,099	69,494	66,760	62,908	18,475	17,278

-

1. Моделі, що характеризують можливості проведення фінансової стратегії розширення

1. Активи і чиста виручка

Фактори	Коефіцієнт кореляції	детермінант
довгострокові активи, всього	0,99	0,9801
Усього зобов'язань і Власний капітал	0,98	0,9604
Разом капітал	0,96	0,9216
Goodwill, Net	0,92	0,8464
Запаси - готова продукція	0,92	0,8464
Сукупні активи	0,92	0,8464
готівка і еквіваленти	0,9	0,81
дебіторська заборгованість	0,89	0,7921
Всього оборотні активи	0,89	0,7921
Товарно-матеріальні запаси - незавершене виробництво	0,82	0,6724
Нематеріальні активи - брутто	0,69	0,4761
Додатковий капітал	0,64	0,4096

2.  Пасиви  і чиста виручка

Фактори	Коефіцієнт кореляції	детермінант
Усього зобов'язань	0,99	0,9801
ЕСОП боргів Гарантія	0,98	0,9604
Усього зобов'язань і Власний капітал	0,98	0,9604
Звичайні акції, Всього	0,97	0,9409
Всього поточні зобов'язання	0,96	0,9216
Нерозподілений прибуток (Накопичений дефіцит)	0,93	0,8649
рахунок 'Рахунки до Оплаті'	0,92	0,8464
Відкладений податок на прибуток - Довгострокова відповідальністю	0,92	0,8464
Всього довгострокової заборгованості	0,91	0,8281
Інші зобов'язання,	0,91	0,8281
Інші короткострокові зобов'язання, Всього	0,87	0,7569
Витрати майбутніх періодів та інші поточні активи	0,87	0,7569
Нереалізований Прибуток (збиток) -	0,53	0,2809
Відкладений податок на прибуток	0,34	0,1156

3.  Статті звіту про фінансові результати (звіту про доходи) і чиста виручка

Фактори	Коефіцієнт кореляції	детермінант
чиста виручка	1	1
комерційні , загальногосподарські та адміністративні витрати	0,99	0,9801
прибуток від триваючих операцій до оподаткування	0,99	0,9801
чистий прибуток від припиненої діяльності	0,98	0,9604
чистий прибуток на одну звичайну акцію	0,98	0,9604
прибуток від припиненої діяльності	0,97	0,9409
дивіденди на одну звичайну акцію	0,93	0,8649
чистий прибуток	0,91	0,8281
доходи	0,89	0,7921
прибуток від операцій	0,89	0,7921
процентні витрати	0,82	0,6724
інші позареалізаційні доходи , нетто	0,71	0,5041
собівартість реалізованої продукції	0,37	0,1369

4. Коефіцієнти  і чиста виручка

Фактори	Коефіцієнт кореляції	детермінант
Модель Альтмана варіант 1977 р.	0,99	0,9801
Модель Альтмана варіант 1983 р.	0,99	0,9801
Універсальна дискримінантна функція за О. Терещенко	0,98	0,9604
коефіцієнт оборотності товарно-матеріальних запасів	0,97	0,9409
коефіцієнт швидкості обороту товарно-матеріальних цінностей	0,97	0,9409
середній період індексації	0,97	0,9409
Відношення довгострокової заборгованості до акціонерного капіталу	0,96	0,9216
період обертання кредиторської заборгованості	0,95	0,9025
Коефіцієнт виплати дивідендів	0,94	0,8836
коефіцієнт окупності основного капіталу	0,93	0,8649
Модель Спрінгейта	0,92	0,8464
коефіцієнт поточної ліквідності	0,9	0,81
коефіцієнт термінової ліквідності	0,84	0,7056
показники оборотних активів	0,84	0,7056
Коефіцієнт заборгованості по відношенню до акціонерного капіталу	0,83	0,6889
рентабельність активів	0,82	0,6724
коефіцієнт заборгованості по відношенню до активів	0,78	0,6084
коефіцієнт абсолютної  ліквідності	0,7	0,49
рентабельність власного капіталу	0,3	0,09
Коефіцієнт операційного прибутку	0,13	0,0169
Коефіцієнт валового прибутку	-0,11	0,0121

2. Моделі, що характеризують можливості проведення фінансової політики націленої на прибутковість

1.      Активи і чистий прибуток

Фактори	Коефіцієнт кореляції	детермінант
Разом капітал	0,99	0,9801
дебіторська заборгованість	0,99	0,9801
довгострокові активи, всього	0,95	0,9025
Усього зобов'язань і Власний капітал	0,94	0,8836
Goodwill, Net	0,92	0,8464
Сукупні активи	0,92	0,8464
Товарно-матеріальні запаси - незавершене виробництво	0,92	0,8464
Запаси - готова продукція	0,90	0,81
готівка і еквіваленти	0,9	0,81
Всього оборотні активи	0,86	0,7396
Нематеріальні активи - брутто	0,64	0,4096
Додатковий капітал	0,54	0,2916

2.      Пасиви  і  чистий прибуток

Фактори	Коефіцієнт кореляції	детермінант
Усього зобов'язань і Власний капітал	0,99	0,9801
ЕСОП боргів Гарантія	0,98	0,9604
Звичайні акції, Всього	0,97	0,9409
Всього довгострокової заборгованості	0,97	0,9409
Інші короткострокові зобов'язання, Всього	0,97	0,9409
Всього поточні зобов'язання	0,96	0,9216
Відкладений податок на прибуток - Довгострокова відповідальністю	0,96	0,9216
рахунок 'Рахунки до Оплаті'	0,95	0,9025
Усього зобов'язань	0,93	0,8649
Витрати майбутніх періодів та інші поточні активи	0,85	0,7225
Нерозподілений прибуток (Накопичений дефіцит)	0,73	0,5329
Інші зобов'язання,	0,71	0,5041
Відкладений податок на прибуток	0,38	0,9801
Нереалізований Прибуток (збиток) -	0,13	0,9604

3.  Статті звіту про фінансові результати (звіту про доходи) і  чистий прибуток

Фактори	Коефіцієнт кореляції	детермінант
чиста виручка	0,99	0,9801
комерційні , загальногосподарські та адміністративні витрати	0,99	0,9801
прибуток від триваючих операцій до оподаткування	0,98	0,9604
чистий прибуток від припиненої діяльності	0,96	0,9216
чистий прибуток на одну звичайну акцію	0,89	0,7921
прибуток від припиненої діяльності	0,88	0,7744
дивіденди на одну звичайну акцію	0,87	0,7569
чистий прибуток	0,87	0,7569
доходи	0,84	0,7056
прибуток від операцій	0,74	0,5476
процентні витрати	0,65	0,4225
інші позареалізаційні доходи , нетто	0,63	0,3969
собівартість реалізованої продукції	0,48	0,2304

4. Коефіцієнти  і чиста прибуток

Фактори	Коефіцієнт кореляції	детермінант
Модель Альтмана варіант 1983 р.	0,13	0,0169
коефіцієнт швидкості обороту товарно-матеріальних цінностей	0,9	0,81
Відношення довгострокової заборгованості до акціонерного капіталу	0,7	0,49
Універсальна дискримінантна функція за О. Терещенко	0,3	0,09
Модель Альтмана варіант 1977 р.	-0,31	0,0961
коефіцієнт оборотності товарно-матеріальних запасів	0,82	0,6724
середній період індексації	0,84	0,7056
період обертання кредиторської заборгованості	0,84	0,7056
Коефіцієнт виплати дивідендів	0,91	0,8281
коефіцієнт окупності основного капіталу	0,97	0,9409
Модель Спрінгейта	0,97	0,9409
коефіцієнт поточної ліквідності	0,95	0,9025
коефіцієнт термінової ліквідності	0,93	0,8649
показники оборотних активів	0,78	0,6084
Коефіцієнт заборгованості по відношенню до акціонерного капіталу	0,83	0,6889
рентабельність активів	0,98	0,9604
коефіцієнт заборгованості по відношенню до активів	0,94	0,8836
коефіцієнт абсолютної  ліквідності	0,92	0,8464
рентабельність власного капіталу	0,99	0,9801
Коефіцієнт операційного прибутку	0,92	0,8464
Коефіцієнт валового прибутку	0,98	0,9604

ВИКОРИСТАНА ЛІТЕРАТУРА

1.  Баффет У. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями / Уоррен Баффетт ; сост., авт. предисл. Лоренс Каннингем ; пер. с англ. - М. : Альпина Бизнес Букс, 2005. — 268 с.

2.  Бретт М. Как читать финансовую информацию. Простое объяснение того, как работают деньги / Пер. с англ. И.В. Габенова и В.В. Иванова; под ред. В.В. Иванова. – М.:Изд-во Проспект, 2004. – 464 с.

3.  Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. - М.: ЗАО ―Олимп-бизнес, 1997. – 1120 С.

4.  Грант Р.М. Современный стратегический анализ. 5-е изд./ Пер. с англ. под ред. В.Н.Фунтова. – СПб.: Питер, 2008. –с.53-56.

5.  Ли Ченг Ф., Финнерти Джозеф И.  Финансы корпораций: теория, методы, практика. - 2. P&G_Annual Report 2008 /

Режим доступа:

[http://www.pg.com/en_US/downloads/investors/annual_reports/2008/PG_2011_AnnualReport.pdf].

6.  P&G_Annual Report 2011 / Режим доступа:

[http://www.pg.com/en_US/downloads/investors/annual_reports/2011/PG_2011_AnnualReport.pdf].

7.  Fortune 500 / Режим доступа:[http://money.cnn.com/magazines/fortune/f

ortune500/2011/full_list/]. М.: ИНФРА-М, 2000.

8.  Модель Альтмана - http://en.wikipedia.org/wiki/Altman_Z-score

9.  Офіційний сайт Forbes 2000 - http://www.forbes.com/